回购+拓展赛道 上市物企努力修复市值

发布时间:2024-12-25 06:51:04 来源: sp20241225

  回购+拓展赛道 上市物企努力修复市值

  多家物企回购股份加强市值管理,科技创新和增值服务赛道的突破也将起到重要作用

  房地产行业风险仍在出清,关联度较高的物业行业也处于调整期。2023年,物管行业并未出现触底反弹,而是继续探底,表现为股价、市值双双下行,物企上市之路愈加艰难。在此背景之下,众多上市物业企业采用回购股份来加强市值管理。

  2024年,国资委将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核。市值管理成为上市物业企业重点关注方向。那么,上市物企的市值如何修复?未来物企在资本市场的发展前景预期如何?

  上市数量创近六年新低

  2023年,资本市场“寒意”明显,联交所对物企的上市审核及管理更加严格,企业上市意愿低迷。据中指研究院物业总经理牛晓娟介绍,2023年,物业管理行业IPO热度进一步降低,年内新增上市公司仅两家,分别是众安智慧生活和润华服务,募集资金总额约2.4亿港元。上市物企数量及募集资金总额均创近六年来新低,回落至2015年的水平。

  另据克而瑞研究院信息显示,润华服务和众安智慧生活,自2021年筹划上市以来均经历了3次递表,上市平均用时达到661天,较2022年6家新上市物企平均用时延长了367天,万达商管在历经4次递表后仍未闯关成功,上市之路坎坷。

  资本市场寒冬,物企上市意愿急转直下。公开资料显示,2023年新递表企业仅4家,且其中3家为国资背景,唯一一家民企明喆集团也于2023年12月12日撤回了发行上市申请文件,而泓盈服务在2023年6月25日发布招股书后,2024年3月15日,再次在港交所发布招股书。今年4月24日,才顺利通过港交所上市聆讯,其是长沙市一家国有城市服务及运营提供商。

  是否还热衷登陆资本市场?

  渐苒研究院首席研究员、物商云联合创始人汤晓晨认为,当前及接下来一段时间仍会有物业公司上市,主要会以地方国资物企、大型非关联地产物企为主,但由于体量都较小,不会对整体市场产生太大影响。

  牛晓娟表示,2024年,部分物业服务企业,尤其地方国资背景物业企业,仍在寻求奔赴资本市场的机会,以实现资产保值增值及组织结构优化。其中,泓盈运服已经顺利通过港交所上市聆讯,深业运营、经发物业仍在IPO进程中,且于2月份均已获得中国证监会发布的境外上市备案通知书,3月均已再次向港交所递交招股书,这些企业在2024年年内有望登陆港交所主板市场,市场信心或将出现回暖状况。

  建诚晟业联合创始人苑承建也认为,“物业企业仍会积极追求上市,但估值将会继续下行。”

  市值均值跌幅近50%

  近两年,上市物业企业一直面临市值下行的挑战。2023年资本市场市值下跌明显,整个物业行业仍旧处于修复期。

  据牛晓娟介绍,物业板块自2023年以来,总市值仍处在波动下行趋势。截至2023年最后一个交易日收盘,65家物业上市公司市值之和为2384.42亿元,市值均值约36.68亿元。相比而言,2022年58家物业上市公司市值之和为4170.15亿元,市值均值约71.9亿元,无论是市值总和还是市值均值,均出现大幅下降。其中,市值均值跌幅达到48.98%。

  在个股股价上,据克而瑞研究院统计,截至2023年12月31日,仅京城佳业、宋都服务、鑫苑服务3家相对年初股价略有上涨,企业股价整体下挫,股价均值由年初的6.79港元/股下降至4.25港元/股,降幅达到37.2%。从不同类型企业收盘价涨跌幅来看,国资物企和民营物企股价较年初跌幅分别为35.0%、42.5%,民营物企股价整体振幅更大,国央企在此轮下行周期中的表现仍优于民企。

  需要关注的是,2023年仍是房企偿债高峰年份,但市场销售疲软、企业融资不畅,物企反向“利益输送”仍在上演。房地产暴露出来的风险及“利益输送”行为均给物企带来负面的影响。

  为了挽回市场信心,2023年,多家物企发起大笔回购,以表明对自身未来业绩增长的确定性态度。克而瑞研究院监测数据显示,2023年共有10家上市物企回购259次,累计回购2.91亿股,回购金额达10.10亿元,回购次数、回购股数和回购金额均远高于上年。2022年,上市物企回购92次,累计回购9919.68万股,回购金额约3.98亿元。

  从企业回购策略来看,主要分为两种,分别是以碧桂园服务为代表的低频大额回购和以金科服务、绿城服务为代表的高频小额回购。在克而瑞研究院分析人士看来,上市物企频繁发起股票回购,向外界传递了对自身经营情况的看好,展现了对行业前景和股价的信心,也向市场传递公司价值被低估的信号,这有利于改善公司的资本结构,缓解投资者的担忧,稳定股价和市值,提振市场信心。

  短期内股价、市值仍然承压

  如何修复走低的市值,是每家物企都在思考的问题。对此,苑承建表示,对当前上市物企来说,一方面要继续提升管理规模,特别是优质次新项目,扩大管理规模的同时提高利润率,实现主业的做大做强;二是要做好与开发母公司的应收账款管理和经营独立,减少开发母公司带来的影响,特别是现金流影响;三是要积极拓展基于在管项目客户的新业务模式,比如资产管理、养老服务、城市管理服务等,提高经营效率,实现从传统物企向现代化服务企业的转型。

  汤晓晨表示,目前上市物企市值处于低谷,行业外围因素占据主要地位,行业内部因素占据次要地位。行业内部因素是增量交付趋缓,受关联方应收账款拖累;基础服务商业模式竞争激烈,利润空间缩窄;更深层次的原因,是物企的第一曲线(物业服务)和第二曲线(空间变现)都遭遇暂时挫折。

  “物业公司能不能再次赢得投资者目光,重新成为市值增长明星,依赖于物业公司在两方面的突破是否成功:其一,科技突破能否真正带来量化意义上的、可观测的、持续的降本增效提升或对物管行业商业模式的革新;其二,增值服务赛道能否‘跑’出来有价值的独角兽公司。”汤晓晨认为,如果能因此赢得投资者目光,相信这样的企业的股价、市值能够再上一个台阶,市场也会对既有物业公司进行重估,让优秀的企业脱颖而出。

  对于未来物企在资本市场的表现,苑承建预期,由于受到地产行业持续下行影响,资本市场对物企认知转为传统行业、上市物企业绩特别是利润下滑等影响,目前资本市场对物业行业的热度仍在下降中,预计仍会延续一段时间。

  采写/新京报记者 袁秀丽

  来源:新京报 【编辑:曹子健】